O Oliver Twist

Este artigo foi publicado na edição de agosto de 2023 da revista The American Prospect. Inscreva-se aqui.

Há cerca de uma década, um gestor de fundos de cobertura (que pediu para permanecer anónimo) recebeu uma chamada de um jovem vendedor a descoberto sobre uma empresa farmacêutica cujo preço das ações ambos apostavam que iria cair. A empresa, Questcor, tinha ações de 50 centavos apenas alguns anos antes, mas um novo CEO aumentou o preço de seu principal produto em 1.300%, e agora as ações estavam se aproximando dos 50 dólares.

O principal medicamento, HP Acthar, cheirava positivamente. A Food and Drug Administration aprovou-o inicialmente em 1952, antes de serem necessários ensaios para provar a eficácia de um medicamento, para inúmeras doenças inflamatórias. Foi mais comumente usado no tratamento da epilepsia em bebês. No entanto, a Medicare, que não é conhecida como uma grande seguradora de crianças, estava a gastar milhares de milhões de dólares no Acthar. Estava sendo comercializado para neurologistas como remédio para pacientes com esclerose múltipla; 80 por cento dos médicos que apresentaram reclamações ao Medicare receberam “taxas de palestrante” ou “outras vantagens”. Os novos proprietários da Questcor, os irmãos Claudio e Paolo Cavazza, o primeiro dos quais foi preso e colocado em liberdade condicional por subornar o ministro da saúde italiano para colocar medicamentos que ele e seus associados controlavam no formulário nacional, falharam repetidamente em provar que Acthar funcionava melhor do que até agora alternativas mais baratas. Por esse motivo, uma grande companhia de seguros retirou o medicamento do seu formulário. E, no entanto, as receitas para os frascos de 28 mil dólares continuaram a chegar, as ações continuaram a subir e todas as apostas pessimistas estavam agora a sangrar tinta vermelha.

Mas o garoto tinha um plano. Ele havia recentemente fundado sua própria empresa de biotecnologia, que estava na fase final de negociações para adquirir os direitos de distribuição doméstica de um medicamento europeu que era quase um equivalente sintético preciso do Acthar, menos alguns aminoácidos – então não funcionaria. não será coberto por nenhum acordo de exclusividade. Dados da UE sugeriam que o medicamento, Synacthen, funcionaria exactamente da mesma forma que o Acthar, mas o seu proprietário nunca tinha solicitado a aprovação da FDA. A doença neurológica era suficientemente rara para que os ensaios clínicos fossem rápidos e baratos, graças às políticas federais que privilegiam fortemente os chamados “medicamentos órfãos” e tornam a sua colocação no mercado exponencialmente mais barata do que os medicamentos que afectam uma população mais vasta.

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Para facilitar o processo de arrecadação de dinheiro para financiar os testes, o garoto também havia recentemente fundido sua startup de biotecnologia em uma empresa de fachada constituída por um gerente de cassino de Atlantic City, e agora valia perto de meio bilhão de dólares no papel. Ele só precisava descobrir o ponto ideal em termos de preço. Acthar tinha um preço tão absurdo que ele poderia reduzi-lo por um fator de dez e ainda assim lucrar generosamente. Mas ele causaria mais danos à Questcor – e ganharia mais dinheiro com vendas a descoberto – se a desse de graça.

Parecia uma versão farmacêutica de The Big Short, só que em vez de ficarem ricos falando a verdade sobre uma onda gigantesca de execuções hipotecárias que estava prestes a destruir o sistema bancário global, eles ficariam ricos salvando vidas de bebês enquanto empobreceriam um monte de coisas incompletas. executivos de empresas. Era um plano perfeito, com uma pequena falha: havia uma coisa chamada leis de valores mobiliários. “PARE DE FALAR AGORA”, interrompeu o gestor do fundo de hedge. “Você não pode me contar nada disso!”

Agora que o garoto havia se fundido com a empresa de fachada, tudo o que saía de sua boca constituía indiscutivelmente “informação privilegiada”. Dependendo de como o garoto cronometrou suas negociações, ambos poderiam ser intimados pela conversa que estavam tendo. “Você dirige uma empresa pública agora”, ele lembrou gentilmente ao garoto. Talvez com muita delicadeza.

O gestor do fundo de hedge também suspeitou que o garoto estava subestimando a Questcor. Quando ele contratou um investigador particular para entrar em contato com um reumatologista que havia parado abruptamente de prescrever Acthar, o fundo de hedge recebeu uma carta ameaçadora dos poderosos advogados da empresa com uma rapidez chocante. Era quase como se tivessem espiões na shortosfera. O que deixou o garoto tão certo de que eles não estavam planejando frustrar seu plano brilhante?